Interview de Thiemo Lang, gérant du fonds SAM Sust. Climate Fund

1. Thiemo, quel est l’univers d’investissement du fonds SAM Sustainable Climate Fund ?
Thiemo Lang (TL) : "Tout d’abord, il faut souligner que des investissements massifs sont nécessaires pour lutter contre le changement climatique et atténuer ou anticiper ses conséquences. SAM Sustainable Climate Fund, créé en mars 2007, identifie les opportunités offertes par les entreprises qui s’attachent à diminuer les facteurs climatiques, à en retarder les effets ou à empêcher ses conséquences négatives.
Nous avons donc identifié les grandes tendances et évolutions macro-économiques et sectorielles qui influent sur le changement climatique que sont les émissions globales de gaz à effet de serre, les systèmes climatiques, l’économie climatique et la politique climatique.
Sur la base de ces tendances de long terme, nous privilégions trois principaux thèmes et segments d’investissement qui devraient enregistrer une croissance soutenue au cours des prochaines années : la protection du climat, l’adaptation au changement climatique et la réaction au changement climatique.

Au 31 décembre 2009, le portefeuille comptait 49 valeurs (50 à 80 en moyenne) pour un encours de 134 millions d’euros. Le turn-over annuel moyen du fonds est de 200%."

Voici le Top 10 du portefeuille au 31 décembre dernier :

2. Quelles sont vos allocations sectorielle, géographique et par taille de capitalisation à fin 2009 ?
(TL) : "Comme pour les fonds SAM Sust. Water et SAM Smart Energy, nous n’avons aucune contrainte sur ces trois types d’allocations par rapport à l’indice de référence (MSCI World EUR) "

3. Quel est votre ressentiment et votre bilan après la Conférence de Copenhague ?
(TL) : "Personne ne s’est satisfait de l'issue de la conférence. Des objectifs juridiquement contraignants et globaux auraient été préférables. Cependant, ce qui importe vraiment sont les politiques de chaque pays sur les niveaux d’investissement et la conférence de Copenhague n'a pas modifié ces politiques. Les crédits d'impôts, les garanties d'emprunt, les dépenses de relance et les normes sur les énergies renouvelables existeront encore dans l'avenir.

4. Comment a réagi votre portefeuille et pouvez-vous nous citer quelques exemples ?
(TL) : "Le fonds SAM Sustainable Climate Fund - B (EUR) a réalisé une performance de 10.48% en décembre 2009, alors que l’indice MSCI World a augmenté de 6.52%. Sur l’année 2009, le fonds a généré une performance positive de 45.72%, tandis que le MSCI World augmentait de 25.94% (en EUR).

L’équipe de gestion est très satisfaite de conclure une très bonne année par une nouvelle performance mensuelle solide. Ceci renforce le leadership du fonds parmi ses principaux concurrents.

Dans le secteur de la rentabilité de la construction, la compagnie japonaise Yamatake s’est montré particulièrement forte. Les entreprises du secteur solaire ont à nouveau réalisé une très forte performance, soutenue par les bonnes nouvelles du secteur.

La société RAM Power a très bien terminé l’année en reportant la clotûre d’une facilité de crédit, leur permettant ainsi de s'investir pleinement dans un nouveau projet d'énergie géothermique.
De nouvelles positions ont été initiées avec SIG et Sino-Forest Corporation. Les positions détenues dans les sociétés Quanta Services et East Japan Railways ont été renforcées. La pondération du portefeuille a été réajusté sur certaines sociétés chinoises du secteur de l’énergie solaire."

(*Performances nettes annuelles en euros du 30/03/2007 au 31/12/2009 - création le 30/03/2007) Les performances passées de préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. La valeur des investissements peut varier à la hausse et à la baisse.

5. Quels sont les derniers changements au sein du portefeuille ?
(TL) : "New positions were initiated with SIG and Sino-Forest Corporation. The positions in Quanta Services and East Japan Railways were increased. The portfolio weight of some of the Chinese solar names was readjusted.

De nouvelles positions ont été initiées avec SIG et Sino-Forest Corporation. Les positions sur Quanta Services et East Japan Railways ont été augmentées. Les pondérations sur quelques valeurs solaires chinoises ont été réajustées."

6.Quelles sont aujourd’hui vos perspectives ?
(TL) : "Nous continuons à penser que le marché action va rester sain tant que les données macro économiques continuent à s’améliorer.

Les secteurs des énergies renouvelables et de l’efficacité énergétique ont continué de bénéficier d’un soutien législatif fort au niveau international. Nous nous considérons bien positionné pour bénéficier de ces initiatives."

7. Quelles sont les principales raisons d’investir dans le fonds SAM Sust. Climate aujourd’hui ?
(TL) : "Il y a quatre raisons d’investir dans le fonds SAM Sust. Climate en 2010 :

-- Les efforts au niveau international pour réduire les émissions de CO2 grâce à l’utilisation accrue des énergies renouvelables et des efforts continus dans l’efficacité énergétique.
-- Une partie importante du portefeuille est actuellement investi dans le secteur de « l'efficacité du bâtiment » qui profite également de la reprise conjoncturelle sur le marché du logement.
-- L'exposition aux nouveaux secteurs de croissance dans le domaine des carburants de substitution et la sylviculture a été réalisé récemment.
-- Exposure to new growth areas in the field of alternative fuels and forestry has been built up since recently.
-- Une bonne diversification du portefeuille avec un mélange de valeurs de croissance et de valeurs sous-évaluées est maintenue"

8. Enfin Thiemo, quels sont les risques inhérents aux fonds et comment les gérez-vous ?
(TL) : "Le fonds SAM Sust. Climate est soumis aux risques des actions internationales et au risque de change. Les valeurs associées aux actions internationales constituent une classe d’actifs volatile.
En tant que gérants, nous représentons un premier niveau de contrôle dans le cadre de la gestion des risques. Il est de notre responsabilité directe de maintenir la stratégie en ligne avec les limites d’investissement et les paramètres de risque spécifique. Nous contrôlons également la performance qui est mesurée mensuellement par le département Portfolio Analysis & Information.
Un second niveau de risque est effectué par le responsable de la gestion et le directeur des investissements (CIO), qui revoient la performance et les paramètres de risques de chaque portefeuille mensuellement. A un troisième niveau, le département de conformité sélectionne un certain nombre de portefeuilles trimestriellement, et en contrôle la conformité par rapport aux contraintes d’investissement.
Des contrôles de conformité Pre-trade sont automatiquement effectués via le module de conformité de Bloomberg POMS, assurant un reporting direct en cas de dépassement de limite. Les contraintes d’investissement sont en effet entrées dans le système, ne permettant pas, par exemple, de passer outre une contrainte d’investissement ferme. Enfin, un quatrième niveau de contrôle est effectué par l’administrateur des SICAV Luxembourgeoise de SAM (Julius Baer) qui, dans le cadre des fonds ouverts, vérifie la conformité de chaque transaction avec les contraintes d’investissement et le prospectus légal."